Skutki ceł na trzy „I”: Inflacja, Utrzymywanie się Inflacji i Oczekiwania Inflacyjne – analiza przemówienia Christophera Wallera
Christopher Waller, członek Zarządu Systemu Rezerwy Federalnej (FRB), wygłosił przemówienie 1 czerwca 2025 roku, poświęcone wpływowi ceł na inflację, jej utrzymywanie się i oczekiwania inflacyjne. W swoim wystąpieniu Waller analizuje, w jaki sposób cła mogą kształtować dynamikę cen, i omawia implikacje dla polityki pieniężnej. Niniejszy artykuł przedstawia główne punkty jego przemówienia w sposób zrozumiały.
Cła i inflacja – bezpośredni i pośredni wpływ:
Waller zauważa, że cła mają bezpośredni wpływ na inflację, ponieważ podwyższają ceny importowanych towarów. Import staje się droższy, co bezpośrednio przekłada się na wzrost indeksu cen konsumpcyjnych (CPI). Jednak ten bezpośredni wpływ, choć istotny, jest zazwyczaj krótkotrwały i ograniczony do towarów objętych cłami.
Bardziej znaczący i długotrwały wpływ, zdaniem Wallera, pochodzi z efektów pośrednich ceł. Firmy, które korzystają z importowanych komponentów do produkcji, są zmuszone do podniesienia cen swoich produktów, aby skompensować wyższe koszty. Dodatkowo, cła mogą prowadzić do przesunięcia w łańcuchach dostaw, zmuszając firmy do szukania droższych alternatyw dla importu z krajów objętych cłami. To z kolei prowadzi do ogólnego wzrostu kosztów produkcji i w efekcie do wyższej inflacji.
Utrzymywanie się inflacji – samonapędzająca się spirala:
Waller podkreśla, że cła mogą przyczynić się do utrzymywania się inflacji. Dzieje się tak, gdy wzrost cen spowodowany cłami wpływa na oczekiwania inflacyjne, prowadząc do spirali cen i płac. Jeśli firmy i pracownicy oczekują, że ceny będą nadal rosły, będą żądać wyższych płac i podnosić ceny, aby utrzymać swoje marże zysku. Ten proces samonapędza inflację, utrudniając Rezerwie Federalnej jej kontrolowanie.
Oczekiwania inflacyjne – kluczowy element:
Waller podkreśla rolę oczekiwań inflacyjnych w kształtowaniu rzeczywistej inflacji. Jeśli oczekiwania inflacyjne są dobrze zakotwiczone (czyli stabilne i bliskie celu inflacyjnego Fed), to szoki cenowe (takie jak cła) będą miały ograniczony wpływ na inflację długoterminową. Jednak, jeśli oczekiwania inflacyjne są oderwane od rzeczywistości i zaczynają rosnąć, to nawet krótkotrwałe szoki mogą wywołać długotrwały wzrost inflacji.
Implikacje dla polityki pieniężnej:
Waller argumentuje, że zrozumienie wpływu ceł na inflację, jej utrzymywanie się i oczekiwania inflacyjne jest kluczowe dla prowadzenia skutecznej polityki pieniężnej. Jeśli cła prowadzą do trwałego wzrostu oczekiwań inflacyjnych, Rezerwa Federalna może być zmuszona do podjęcia bardziej agresywnych działań, takich jak podwyżki stóp procentowych, aby stłumić inflację. Z drugiej strony, jeśli wpływ ceł jest krótkotrwały i nie prowadzi do oderwania się oczekiwań inflacyjnych, Fed może przyjąć bardziej stopniowe podejście.
Podsumowanie:
Przemówienie Christophera Wallera podkreśla złożony wpływ ceł na gospodarkę. Oprócz bezpośredniego wpływu na ceny importu, cła mogą przyczynić się do utrwalenia inflacji poprzez wpływ na oczekiwania inflacyjne i zakłócanie łańcuchów dostaw. Dlatego też, Rezerwa Federalna musi uważnie monitorować skutki ceł na gospodarkę, aby odpowiednio dostosowywać politykę pieniężną i zapewnić stabilność cen.
Kluczowe wnioski z przemówienia Wallera:
- Cła mają bezpośredni, ale zwykle krótkotrwały wpływ na inflację poprzez wzrost cen importu.
- Efekty pośrednie ceł, takie jak zakłócenia w łańcuchach dostaw i wyższe koszty produkcji, mogą mieć bardziej znaczący i długotrwały wpływ na inflację.
- Cła mogą przyczynić się do utrzymywania się inflacji poprzez wpływ na oczekiwania inflacyjne.
- Oczekiwania inflacyjne odgrywają kluczową rolę w kształtowaniu rzeczywistej inflacji.
- Rezerwa Federalna musi uważnie monitorować wpływ ceł na gospodarkę, aby odpowiednio dostosowywać politykę pieniężną.
Przemówienie Wallera stanowi cenną analizę wpływu polityki handlowej na inflację i podkreśla znaczenie uwzględniania tych efektów przy podejmowaniu decyzji w zakresie polityki pieniężnej. Jest to istotne w kontekście globalnej gospodarki, w której taryfy i wojny handlowe mogą mieć znaczący wpływ na stabilność cen.
SI dostarczyła wiadomości.
Poniższe pytanie zostało użyte do uzyskania odpowiedzi z Google Gemini:
O 2025-06-02 00:00 'Waller, The Effects of Tariffs on the Three I’s: Inflation, Inflation Persistence, and Inflation Expectations’ został opublikowany według FRB. Proszę napisać szczegółowy artykuł z powiązanymi informacjami w zrozumiały sposób. Proszę odpowiedzieć po polsku.
131